Analyse: 3U Telecom kaufen!?

[OMI]

Aktuell: Der Spekulant! - aus dem Newsletter


3U Telecom: Ausgebombt?

+ Abschreibungen belasten Q2-Ergebnis
+ Bereits alle möglichen schlechten News da?
+ Aktuell 0,72 Euro

Die 3U Telecom AG (WKN 516.790, Ticker UUU, ISIN DE0005167902) veröffentlichte diesen Montag ihre Geschäftszahlen für das 2. Quartal 2004. Wir waren nach dem Kursverfall bereits auf schlechte News vorbereitet. Aufgrund hoher Abschreibungen auf den OneTel-Firmenwert lag das Ergebnis dann schlussendlich dann nochmals deutlich tiefer als gedacht. Der Vorstand hat wohl alle Belastungsfaktoren in die Vierteljahresbilanz hineingepackt, die er nur finden konnte. Des weiteren überraschte uns das nach der LambdaNet-Akquisition völlig veränderte Bilanzbild. Die nächste Überraschung war, dass der Aktienkurs relativ stabil blieb. Offensichtlich ist die Aktie bereits so ausgebombt, dass selbst schlechte News die Aktie nicht mehr gravierend fallen lassen. Das gibt Hoffnung.

Nun zu den veröffentlichten Zahlen im Detail. Die Telekom-Sparte erwirtschaftete einen Halbjahresumsatz von 33,2 Mio. Euro nach 25,7 Mio. Euro in der Vorjahresperiode (vor OneTel-Akquisition). Der Gesamtumsatz des Konzerns inklusive einem Quartal von LambdaNet lag bei 42,81 Mio. Euro. Das Ergebnis der Telekom-Sparte lag bei -9,29 Mio. Euro und wurde insbesondere durch Abschreibungen in Höhe von 7,22 Mio. Euro belastet. LambdaNet erwirtschaftete bei 9,6 Mio. Euro Quartalsumsatz ein Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) von -2,5 Mio. Euro. Dabei schon abgezogen sind Abschreibungen von 4,1 Mio. Euro, womit die Firma operativ profitabel war.


Wie geht's weiter?

Dieser Quartalsbericht sieht völlig anders aus als die Unternehmensberichte zuvor. Es ist kein Wort über Akquisitionen, Übernahmen oder Expansion zu finden. Stattdessen wird darauf verwiesen, dass die hohen Cash-Reserven von 37,53 Mio. Euro im Gesamtkonzern der Gesellschaft einen ausreichenden finanziellen Spielraum im Hinblick auf die bevorstehende Umstrukturierung geben. Positiv überrascht sind wir, dass die Firma am 10. August mit fone4you unter der deutschen Call-by-Call-Vorwahl 01053 ein neues Produkt für preissensible Kunden gestartet hat. Schade nur, dass 3U derzeit auf gute News nur am Rande hinweist und schlechte dafür groß in den Vordergrund stellt. Da dies bestimmt nur Pech sein kann (Vorstand Schmidt ist mit 18 % Anteil größter Aktionär und damit Hauptgeschädigter des Kursverfalles), wäre wohl fachliche Unterstützung in der Unternehmenskommunikation ratsam.

Für das zweite Halbjahr hat die Firma eine Ergebnisverbesserung angekündigt. Der dramatische Rückgang der operativen Marge im Telekom-Geschäft ist für uns völlig unverständlich. Auch Branchenkollegen wie Freenet stöhnen wegen geringerer Margen. Insgesamt würden wir für das zweite Halbjahr für die Telekom-Sparte zumindest ein positives Nettoergebnis erwarten. Soweit das operative Geschäft von LambdaNet bislang beurteilt werden kann, sollte auch hier ein positiver Cash-flow möglich sein, der wegen hoher Abschreibungen dann aber zu einem negativen Nettoergebnis führt.


Fazit: Halten

Die Zahlen waren überraschend schlecht und das Konzernbilanzbild sieht nach der LambdaNet-Akquisition etwas unübersichtlich aus. Wir werden deshalb versuchen, mit Unterstützung der Firma die derzeitigen Entwicklungen besser zu verstehen. Wir planen für eine der nächsten Newsletter-Ausgaben einen weiteren ausführlichen Bericht samt Interview. Dann sollten wir auch wieder in der Lage sein, die Situation zu analysieren und ein Kursziel abzugeben.

Im Moment scheint die Aktie jedenfalls auf einem Kursniveau von um 0,70 Euro völlig ausgebombt. Wir können uns auch nicht vorstellen, welche schlechten News es noch geben könnte in den nächsten Monaten. Ob die aktuellen Kurse der Boden sind, wissen wir aber leider nicht. Die nächste gute Ad hoc könnte wieder 10-20 % Kursanstieg bringen, während etwa der sehr schwache Quartalsbericht 'nur' mehr rund 10 % Kursverlust brachte. Damit eignet sich die Aktie im Augenblick aber auch nur für risikobewusste, kurzfristige Trader.

Wer bereits vor längerer Zeit - wie wir im Musterdepot - Aktien gekauft hat und mittelfristig orientiert ist, sollte diese jetzt nicht mehr verkaufen. Es ist für uns kaum vorstellbar, dass die Firma derart schlecht gewirtschaftet hat, dass von den einst hohen Cash-Reserven fast nichts mehr übrig ist und die akquirierten OneTel und LambdaNet sogar als Minus gesehen werden. Wir erwarten eine Seitwärtsbewegung auf tiefem Niveau beim Aktienkurs bis die Firma ihre Profitabilität wieder hergestellt hat.

[Mustang]

Nach dem was gemeldet wurde ist der Kurs leider gerecht fertigt. Zudem glaub ich nicht das Allzeittief nach unten unterschritten wird. Allerdings gibt es überhaupt kein Grund das der Aktien kurs auch nur ein wenig steigt und dann noch so früh rechne eher mit einer Seitwärts bewegung.

Daher gibts überhaupt kein Grund jetzt einzusteigen, da hat man noch viel Zeit!

Aber der Spekulant Live wieder mal. Das LamdaNet Profital war dürfte auch jeder schon gemerkt ahben und das hier auch noch weitere Verträge abgeschlossen haben auf! Das Ebit war zudem sehr gering wie gesagt lag es sonst immer bei 30% bei LamdaNet.
Allerdings haben die kein wort über die Verbindlichkeiten gesagt. Zieht man das vom Cash ab ist da nichts mehr Vorhanden! Da braucht man sich nur ausmalen was passiert wen durch die Umstrukturierung und neu ausrichtung wieder die Finazielen Reserven herhalten müssen. Dann gibts kein halten mehr für den Kurs bei den 70 Cent auf dem Weg nach unten. So wie die bis jetzt geschlaffen haben ist die dies gut möglich. Ausser der neue Leistet wirklich gute arbeit, und dies werden wir aber erst im nächsten Quartal sehen!

[OMI]

Jo, ist sehr spekulativ derzeit .... und wird es wohl noch solange bleiben, bis Klarheit über den weiteren Verlauf besteht.

Heute etwas Erholung

[Mustang]

Ja sind mal wieder die Zocker nur am Werk, sonst leider nichts.

Das ist ja kein wunder wenn man schaut wie gross die Kursbewegungen sind, es springen immer welche wieder rein und die bekommen gleich wieder dir Papier angedreht die kurz zuvor gekauft wurden. Man sieht ja welche Kurssprünge man damit auslöst!

[OMI]

Einen solchen Kurssprung sehen wir heute ... gut 6% gehts nach oben.

[Mustang]

Der hammer war aber der was die 76 Cent Position komplett weg gekauft hat. Das waren gleich sagen und schreiben 70.000 Stück auf einmal.

[Mustang]

Boah heute wollen Sie es aber Wissen. Bin mal gespannt was mit den 120.000 Stück passiert die bei 82 Cent stehen, ob die nicht vielleicht sogar verschwinden ?

[OMI]

ZUmindest über 80 Cent beendete die Aktie den Handel - ein sattes Plus.
Auffällig, wie von Mustnag zeitnah beschrieben die große Position gegen 14 Uhr, die wie nichts über den Tresen ging.

[Mustang]

Ich hoffe mal das der neue 3U wieder auf Kurs bringt und nich tnoch weiter Cash verbraten wird. Aber die Ontel übernahme war schon eine grosse Niete was die da gezogen haben.
Dann wird die Sache wieder richtig intressant, den LamdaNet schreibt ja gewinne und hat noch eine Umsatz von 40 Mil im Jahr womit ich nicht gerechnet habe und bei einem Ebit von 25-30% sind das mindestens 10 Mil aufs Jahr. Damit könnten die eigentlich doch die Schulden von LamdaNet in griff bekommen und abbauen.

Da habe ich also recht gehabt das Sie nicht so viele grossen Kunden verloren haben, den schliesslich hate LamdaNet 2003 ein Jahresumsatz von 57 Mil.

[OMI]

Heute die Aktie auch im berühmten Aktienchek der Euro am Sonntag!

Nach deren ANgaben hat sich durch den Kauf von Lamdanet die Bilanz deutlich verschlechtert. Die langfr. Verbindlichkeiten stiegen von 5 auf 68,8 Mio Euro. Die relevanten Schulden, für die auch Zinsen bazahlt werden müssen, belaufen sich auf knapp 30 MIo Euro. Dem stehen Barmittel in Höhe von 34,4 Mio Euro gegenüber.
Nachdem die Aktie dramatisch verloren hat, scheint sie nun einen Boden zwischen 79 und 80 Cent zu bilden.

Fazit: Pfeil seitwärts
Trotz des Verfalls für ein neuengagement noch zu früh.

[Mustang]

Der Einstieg ist zwar zu früh aber wir geben euch mal ein Stoppkurs! Da weiss man auch nicht mehr was man dazu noch sagen soll ....

23.08.2004
3U TELECOM abwarten
EURO am Sonntag

Die Experten von "EURO am Sonntag" empfehlen Anlegern noch nicht in die Aktie von 3U TELECOM (ISIN DE0005167902/ WKN 516790) einzusteigen.

Der Konzern habe die Anleger mit seinen negativen Halbjahreszahlen enttäuscht. Die Bilanz sei allerdings keine Überraschung für die Experten gewesen, da sie schon Anfang Juli vor den kommenden Zahlen gewarnt hätten. Der Anteilsschein habe seitdem mehr als 50% verloren. Nach dem Kauf des Glasfaserspezialisten Lambdanet habe sich die Bilanz des Telefondienstleisters erheblich verschlechtert.

Die langfristigen Verbindlichkeiten bei den Marburgern seien durch die Übernahme von 5 auf 68,8 Mio. Euro gestiegen. In diesen Schulden seien auch Netz-Leasingraten enthalten. Diese würden allerdings erst in den kommenden Jahren anfallen. Die relevante Verschuldung, für die auch Zinsen zu zahlen seien, betrage fast 30 Mio. Euro. Dem stünden Barmittel von 34,4 Mio. Euro gegenüber. Der Anteilsschein scheine nun einen Boden zwischen 70 und 80 Cents auszubilden.

Daher ist es nach Ansicht der Experten von "EURO am Sonntag", trotz des Verfalls, noch zu früh für einen Neueinstieg in die Aktie von 3U TELECOM. Der Stopp-Kurs sollte bei 0,66 Euro gesetzt werden.

[OMI]

Denke mal, der ist für die bereits investierten gedacht ...

[OMI]

Scheint fast so, als hätten nun auch die Zocker die Lust an der Aktie verloren.
Die Umsätze sinken, der Kurs pendelt zwischen 0,70 und 0,80 Cent.

[Mustang]

Das liegt warscheinlich nur daran das Sie kaum noch Leute finden die was die Papiere wieder verkaufen sprich einfach auf dem markt schmeissen vor Panik. Schau mal ins Orderbuch rein:

10 000 0,64
6 000 0,65
13 000 0,66
23 500 0,67
13 535 0,68
20 000 0,69
11 175 0,70
14 015 0,71
38 051 0,72
1 900 0,73
0,74 8 129
0,75 104 900
0,76 35 461
0,77 35 280
0,78 16 100
0,79 4 300
0,80 2 500
0,81 12 505
0,82 129 200
0,84 18 650

151 176 Ratio: 0,412 367 025

Es gibt bloss kau einer mehr seine Papiere her, werden meist nur kleine Positionen gekauft! Der Umsatz fällt immer weiter nach unten. Die meinungen gehen zu dem weit auseindander zu 3u einige behaupten das der Rest der Quartal noch verluste geschrieben wird. Wärend ich mit einer 0 rechne im 3 Quartal und im 4ten wieder mit Gewinne. Erstaunlich ist aber das unter dem grossen Druck immer wieder zwischen 70 & 72 Cent die Positionen neu aufgefüllt werden und immer mindesten 50.000 Stück zum kauf stehen. Sieht alles mehr nach einer Lauerstellung aus und warten auf neue Nachrichten. Mal schauen wie lange die 2 grossen Positionen drinen bleiben und ob die wirklich raus wollen? 3U hält sich aber bis jetzt erstaunlich gut, trotz des Miserablen Orderbuches.

[OMI]

Deine Ausführungen bestätigen mein Gefühl .... es ist derzeit ein gewisse Patt-Stellung ..... alles wartet ab, ob nicht doch eine Meldung die Sache in die eine oder andere Richtung "entscheidet".