8x8 Inc. - Investieren in die Kommunikation
der Zukunft
Der US-VoIP Markt wird nach einer Studie von Frost & Sullivan in den nächsten Jahren eine explosionsartigen Wachstumsschub erleben. Innerhalb der nächsten 3Jahre sollen bereits über 20Millionen US-Haushalte über einen VoIP-Anschluss verfügen
VoIP, das Telefonieren über das Internet ist auf dem Vormarsch - Die 2,6Mrd. USD schwere Übernahme des VoIP-Anbieters Skye durch Ebay im letzten Jahr, hat für sehr viel Bewegung in der Telekommunikationsbranche gesorgt. Die USA spielen dabei erneut die Vorreiterrolle und haben die Telefonie über das Internet zu einem Massenmarkt werden lassen. Inzwischen sind bereits über 600 inländische VoIP- Service Provider auf Kundenfang. Kein Wunder, sind doch die Wachstumsaussichten innerhalb der nächsten Jahre gigantisch. In einer aktuellen Studie des Marktforschungsunternehmens Frost & Sullivan wird der Umsatz im nordamerikanischen VoIP-Markt bis 2010 explosionsartig auf über 4Mrd. USD ansteigen. Die Marktforscher erwarten, das innerhalb der der nächsten 3Jahre die Zahl der Haushalte, die über einen VoIP-Anschluss verfügen, auf über 20Millionen ansteigen wird.
Eines der für uns interessantesten Unternehmen, die im boomenden VoIP-Markt tätig sind, ist die 1987 gegründete 8x8 Inc. aus Santa Clara / Kalifornien. Zu Beginn der inzwischen 20jährigen Unternehmensgeschichte hat sich 8x8 auf die Entwicklung von Multimedia- und Kommunikationshalbleitern spezialisiert und zählt mit zu den Pionieren von Videokonferenz-Technologien. Mitte der 90er Jahre folgte mit der Tochtergesellschaft Netergy Microelectronics Inc. der Einstieg, in den damals noch in den Kinderschuhen steckenden VoIP- Markt. Das Unternehmen entwickelte zahlreiche Halbleiter- und Softwarelösungen rum um die IP-Telefonie, u.a. auch eines der ersten Videophons, mit dem man über ein IP- Netzwerk kommunizieren konnte.
Mit der Einführung des eigens entwickelten Packet8 Dienstes Ende 2002 vollzog 8x8 dann einen kompletten Strategie- und Businesswechsel. Das Unternehmen trennte sich von seinem Verlustbringenden Halbleitergeschäft und stieg in das wesentlich lukrativere VoIP-Providergeschäft ein. Mit dem neuen Packet8 Dienst können Kunden, die über einen DSL oder anderen Breitbandanschluss verfügen, für einen monatlichen Festpreis, unbegrenzt Telefongespräche innerhalb der USA und Kanada ohne Zusatzkosten führen. Dabei beschränkt sich der Dienst nicht nur auf bestehende IP- Netze, sondern beinhaltet auch Verbindungen in herkömmliche Telefonfestnetze, die über s.g. Gateways mit einbezogen werden. Mit seinem aktuellen Privatkundentarif von unter 20USD im Monat, gehört 8x8 Inc. inzwischen zu den günstigsten VoIP-Service Providern in den USA.
Im März 2004 erweiterte das Unternehmen seinen VoIP- Dienst um das Packet8 Virtual Office System, das sich speziell an kleine und mittelständige Unternehmen richtet. Neben der klassischen Telefonfunktion, kommen noch zahlreiche Extra-Funktionen wie Audio- und Videokonferenzen, Voicemail und PBX-Hosting bei diesem Dienst hinzu. Inzwischen nutzen bereits über 5000 Businesskunden den Packet8 Virtual Office Dienst. Mit einem neu gestaffelten Preismodell (ab $14,99/Monat) will 8x8 in diesem Jahr sein Businessgeschäft weiter kräftig ausbauen und damit zusätzliches Wachstum generieren. Neben dem Privatkundengeschäft, verspricht vor allem das Small- und Home Office Business mit über 22Millionen potenzieller Kunden für überdurchschnittliche Wachstumsraten. Um gezielt das Kundenklientel im Businessbereich anzusprechen, unterzeichneten 8x8 im November 06 ein Vertriebsabkommen mit Office Depot, einer der größten Handelsketten für Bürobedarf (über 1000 Filialen) in den USA. Ein weiteres viel versprechendes Abkommen folgte kurze Zeit später mit dem Computer- und Hardwarespezialisten Systemax (NYSE:SYX). Der PC-Hersteller und Distributor für Computer- und Peripherieprodukten wird in Zukunft verschiedene Systemax- Desktops im Bundle mit der Packet8 Softalk(TM) Software anbieten. Mit Hilfe von Packet8 Softalk(TM), einer speziell auf Computer zugeschnittenen VoIP- Lösung mit zusätzlichen Funktionen wie Videophon und Voicemail, sollen potenzielle Kunden einen kostengünstigen und einfachen Einstieg in die VoIP-Welt finden.
Das enorme Potenzial das in der VoIP-Technologie steckt, hat inzwischen auch der Ex-Terminator und amtierende Gouverneur von Kalifornien, Arnold Schwarzenegger erkannt. Im November 2006 gründete Schwarzenegger die Broadband Task Force, ein aus 21Experten bestehendes Spezialistenteam, das den Golden State auch in der Breitband- und Kommunikationstechnologie auf einen weltweiten Spitzenplatz führen soll. Zu diesem Expertenteam gehört ua.a auch der amtierende 8x8 CEO und Chairman Bryan Martin, der auch schon als Mitglied in der Federal Communications Commission (FCC) tätig war.
Das sich der Packet8 Dienst von 8x8 langsam zu einem profitablen Geschäft entwickelt, zeigt sich in der positiven Entwicklung der Quartalszahlen und der inzwischen auf über 50% gestiegenen operativen Marge im VoIP-Service Business. So stiegen die VoIP- Einnahmen im kürzlich abgelaufenen 2.Quartal 07 um knapp 100% zum Vorjahr, auf 11,33Mio. USD, während der GrossProfit in diesem Bereich auf über 6Mio. USD zulegen konnte. Der größte Kostenfaktor im Businessmodell von 8x8 liegt indes in der Kundengewinnung, die jedoch für ein weiteres Wachstum und der damit verbundenen Profitabilität unerlässlich ist. So werden mehr als 60% der Einnahmen für Marketing und Verkaufsaktivitäten verwendet. Hinzu kommen Kosten für subventionierte Hardware, sowie für Forschung- und Entwicklung, so das unterm Strich im letzten Quartal noch ein Nettoverlust von 2,7Mio. USD (0,04/Aktie) stand. Mit der stetig steigenden Kundenzahl und den damit verbundenen Serviceeinnahmen, rückt das große Ziel des Unternehmens, bereits zum Ende des 4.Quartals 07 einen positiven Cash Flow zu erzielen jeodch immer näher. Zudem steht das schuldenfreie Unternehmen mit einem finanziellen Polster von über 14,5Mio. USD auch auf fundamentaler Seite auf sicheren Füßen. Die Tatsache das in den letzten 6Monaten Insider weitere Aktienzukäufe tätigten, unterstreicht die ehrgeizigen Ambitionen und das Vertrauen des Managements. CEO Bryan Martin, gehört neben Direktor Joe Parkinson, Mitbegründer von Micron Technology, mit über 1Millionen Aktien inzwischen zu den größten Einzelaktionären.
Neben dem im nächsten Geschäftsjahr 2008 zu erwartenden Erreichen der Gewinnschwelle, spricht noch ein weiterer Aspekt für eine lohnende Investition. Mit dem Ende 2005 unterzeichneten "Private Label" Abkommen mit dem Telefongiganten BellSouth, das es Bell South erlaubt, die patentierte Packet8 Technologie für den neuen BellSouth® Digital Phone Service zu verwenden, gelang 8x8 der bis dato größte Coup in der Unternehmensgeschichte. Diese Zusammenarbeit lässt nach der BellSouth Übernahme durch AT&T Ende des letzten Jahres nun neue Phantasie aufkommen. Zwar bietet auch AT&T bereits einen VoIP-Dienst an, jedoch ohne den aus Packet8 bekannten Videophon-Service. Vor dem Hintergrund, das sich seit geraumer Zeit in den USA ein harter Konkurrenzkampf zwischen den Telefon- und Kabelgesellschaften abspielt, macht 8x8 unserer Meinung nach, zu einem interessanten Partner oder gar Übernahmekandidaten. Gerade TV-Kabelgesellschaften haben inzwischen den lukrativen Kommunikationsmarkt für sich entdeckt und gehen mit s.g. Triple Play Angeboten (HDTV, Breitand-Internet und VoIP) gegenüber den Telefongesellschaften in die Offensive. So gehört neben Vonage, inzwischen kein anderer als der Medienkonzerns Time Warner mit seiner TV-Kabeltochter zum 2.größten VoIP-Netzprovider in den USA. Mit der am 08. Januar 07 beginnenden Consumer Electronics Show in Las Vegas, bei der auch 8x8 vertreten ist, könnte es bereits zu einer großen "Überraschung" kommen.
Fazit: Das noch vor 3 Jahren nur für Technik-Freaks interessante VoIP hat sich innerhalb kürzester Zeit zu einem richtigen Massenmarkt mit zweistelligen Wachstumsraten entwickelt. Eine deutlich verbesserte Sprachqualität sowie eine einfache Installation ohne PC, machen die Internet- Telefonie inzwischen zu einem Kinderspiel. 8x8Inc. ist mit seinem landesweiten Packet8 Dienst sehr gut aufgestellt, um am weiteren Boom im amerikanischen VoIP-Markt zu partizipieren. Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, sein noch junges Businessmodell in Kürze profitabel zu machen. Zudem sehen wir das Unternehmen mit seinem langjährigen technologische KnowHow incl. der 64Patente auf dem Gebiet der Video- und Kommunikationstechnologie auch als möglichen Übernahmekandidaten durch eine Telefon- oder Kabelgesellschaft in den USA. Zwar zeigen sich Analysten noch etwas zurückhaltend für 8x8 und rechnen für das neue Geschäftsjahr 2008 bei Umsätzen von 70Mio. USD immer noch mit einem Fehlbetrag von 2Cent/Aktie. Dennoch bietet sich unserer Meinung nach bei einem aktuellen Kurs von $1,25/Aktie eine sehr lukrative Einstiegschance. Sollte es dem Unternehmen tatsächlich gelingen, innerhalb der nächsten 2Quartale, seine ambitionierten Ziele zu erreichen, steht einem rasanten Kursanstieg nichts mehr im Weg. Wir empfehlen daher spekulativen Anlegern klar zum Kauf und taxieren innerhalb der nächsten 12Monate ein Kursziel von 3USD.
Kennzahlen
Börse: NASDAQ
US-Kürzel: EGHT
WPKN: 907912
Aktienanzahl: 61,4Mio.
Gewinn & Verlust je Aktie
2005: (0,43)
2006: (0,43)
2007:* (0,18)
2008:* 0,05
*Schätzung
Kursziel: 3 USD
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