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Aktuelle Anlayse von M. Siegel zu Kingsgate aus der Goldhotline von heute:


26.01.06 Kingsgate (AUS, Kurs 5,38 A$, MKP 463 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 17,9 % auf 40.094 oz, was einer Jahresrate von 160.000 oz entspricht und über der Planung einer Produktion zwischen 145.000 und 150.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 174 $/oz und einem Verkaufspreis von 343 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 180 auf 169 $/oz weiter zurück. Ohne die Lieferung in Vorwärtsverkäufe hätte die Bruttogewinnspanne 307 $/oz erreicht. Kingsgate macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Wir schätzen das aktuelle KGV auf etwa 15. Sehr erfolgreich verläuft weiterhin die Exploration. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,0 Jahre. Kingsgate erwartet, die Goldressourcen mit einem relativ geringen Aufwand um weitere 60 % aufstocken zu können. Bis Ende März soll eine Durchführbarkeitsstudie erstellt werden, die eine Verdoppelung der Produktion vorsieht. Die Dividende erreicht eine Rendite von 1,9 %. Der Umfang der Derivatepositionen reduzierte sich von 377.000 auf 311.000 oz und deckt noch einen Produktionszeitraum von 1,9 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Derivatepositionen blieben mit 32,8 Mio A$ etwa konstant. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 32,1 Mio A$ (59,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 12,2 Mio A$ (10,3 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Kingsgate präsentiert erneut einen überzeugenden Quartalsbericht. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, sowie das Wachstumspotential, das eine Produktionsausweitung auf jährlich 300.000 oz in Aussicht stellt. Negativ ist weiterhin die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die zu mehr als einer Halbierung der aktuellen Gewinne führt. Sollte Kingsgate eine Verdoppelung der Produktion und ein Abbau der Vorwärtsverkäufe umsetzen können, würde das KGV auf einen Wert von unter 10 zurückfallen. Wegen der längerfristig guten Wachstumsperspektiven erhöhen wir unser Kursziel von 8,00 auf 9,00 A$. Durch den Kursanstieg wurde Kingsgate zu einer Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,38 A$, Kursziel 9,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 27.10.05 bei 3,99 A$).