Börse Online
Net Mobile klingelt an der Börse
[ 27.06.05, 10:10 ]
Von Gereon Kruse
Im Freiverkehr jagt derzeit eine Neuemission die Nächste. Neuester Kandidat: Das auf Klingeltöne und ähnliche mobile Dienste spezialisierte Unternehmen Net Mobile.
Die Tochter des früheren Neuer-Markt-Unternehmens Net AG hat seinen Börsenstart für den 12. Juli 2005 avisiert. Die Zeichnungsfrist läuft vom 25. Juni bis zum 7. Juli. Im vorbörslichen Handel notiert die Aktie zurzeit bei rund zehn Euro.
Insgesamt sollen bis zu 2,2 Millionen Aktien zum Preis von 8,50 Euro platziert werden. Davon stammen zwei Millionen Stück aus einer Kapitalerhöhung. Zusätzliches Detail: Aktionäre der Net AG haben vom 24. Juni bis zum 5. Juli die Möglichkeit, Net-Mobile-Papiere im Verhältnis zwölf zu ein zu beziehen. " Wir wollen den Net-Aktionären die Möglichkeit geben, bevorrechtigt einzusteigen" , erklärt Net-AG-Vorstandschef Stefan Immes die Motive.
Eines ist jedoch klar: Die Emission ist nichts für schwache Gemüter und die ehrgeizige Planung erinnert doch stark an frühere Neuer-Markt-Zeiten. Einziger Unterschied ist, dass Net Mobile mit einem Jahresumsatz von zuletzt 32,1 Millionen Euro bereits eine respektable Größe erreicht hat. Zudem verweist Net-Mobile-Vorstandsboss Theodor Niehues darauf, dass das Unternehmen " seit Mai EBITDA-positiv ist" . Soll heißen: Im Mai 2005 hat die Firma einen Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen von 16 000 Euro erzielt.
Im gesamten Geschäftsjahr 2004/2005 (Stichtag: 30. September) rechnet er freilich noch mit einem EBITDA-Verlust von 1,5 Millionen Euro. Im Folgejahr sollen dann operativ aber bereits gut zwei Millionen Euro hängen bleiben.
Für 2007 sehen die Planungen einen Sprung auf 9,46 Millionen Euro vor, für 2008 hält Niehues sogar 20 Millionen Euro für machbar. Bis dahin sollen sich die Umsätze auf 144 Millionen Euro mehr als vervierfachen. Immerhin können potenzielle Anleger sich regelmäßig informieren. Obwohl Net Mobile den Freiverkehr mit seinen niedrigeren Publizitätsanforderungen gewählt hat, verspricht Finanzvorstand Frank Hartmann: " Wir werden zeitnah und regelmäßig im Quartalsabstand unsere Zahlen veröffentlichen."
Mit der aggressiven Geschäftsplanung mochten sich die Analysten von Performaxx und SES Research offenbar nicht wirklich anfreunden und haben deutliche Korrekturen vorgenommen. " Aus Sicht der NET AG sind die Abschläge erschütternd" , bedauert NET-AG-Boss Immes.
Letztlich wird aber auch er zufrieden sein, denn die nicht gerade vor Kapital strotzende Net AG hätte die Wachstumspläne der 35prozentigen Tochter nicht finanzieren können. Der nun gewählte Emissionskurs von 8,50 Euro liegt sogar noch deutlich unter den Empfehlungen der Banker: So hatte Performaxx den fairen Emissionspreis bei 10,40 Euro angesiedelt und ein erstes Kursziel von 13 Euro ausgegeben.
SES-Research taxiert den fairen Ausgabepreis bei neun Euro. Mittelfristig halten die SES-Experten sogar Kurse von 20 bis 30 Euro für nicht unrealistisch. Das sorgt natürlich für Phantasie an der Börse.
Auf Basis des Ausgabepreises von 8,50 Euro kommt Net Mobile auf einen Börsenwert von 35 Millionen Euro. Dies entspricht in etwa einem einfachen Umsatzmultiple auf Basis der für dieses Jahr erwarteten Erlöse. Das ist ein durchaus vertretbarer Bewertungsfaktor.
Anders sieht es natürlich für Anleger aus, die auf das gute alte KGV vertrauen. Sie müssen mindestens bis ins Jahr 2007 schauen und den ambitionierten Prognosen Glauben schenken. Dann freilich ergibt sich ein Emissions-KGV von knapp zehn.
Mit seinem Tätigkeitsfeld Klingeltöne, Premium-SMS, Spiele oder Musikvideos auf Handys trifft das Unternehmen derzeit offenbar den Nerv der Zeit und auch die Investoren scheinen solche Storys wieder zu honorieren. Sollte das tendenziell freundliche Börsenumfeld anhalten, könnte die Emission also durchaus ein Erfolg werden. Vorsichtigere Anleger machen aus der Net Mobile aber kein dauerhaftes Investment, lassen eventuelle Gewinne laufen und ziehen regelmäßig den Stoppkurs nach.
http://www.boerse-online.de/v4/aktie...en/art/2658...