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Thiel Logistik ist weit über die Kursziele hinaus geschossen
Aktie des Tages
Bonn - Ausnahmen bestätigen die Regel. Das zeigt auch die jüngste Kursentwicklung bei Thiel Logistik. Der Börsenkurs des MDax-Wertes hat seit Jahresanfang kräftig angezogen, obwohl der Dienstleister kürzlich eine Kapitalerhöhung angekündigt hatte. Normalerweise setzt die Ankündigung einer Kapitalerhöhung den Börsenkurs unter Druck, im Falle von Thiel haben aber die Anleger freudig zugekauft. "Die Kapitalerhöhung ist ein Signal, dass die Investoren genügend Kapital bereitstellen werden", sagt Analyst Christoph Schlienkamp vom Bankhaus Lampe. Die Großaktionäre hätten bereits ihre Bereitschaft signalisiert, die neuen Aktien zu übernehmen. "Daher hat die Unsicherheit der Anleger über die Zukunft der Gesellschaft deutlich abgenommen", so Schlienkamp. Genaue Details wird der Logistikkonzern am Montag im Rahmen seiner Bilanzpressekonferenz für 2003 erläutern. Die findet am kommenden Montag statt. Experten gehen davon aus, dass Thiel mit der Kapitalerhöhung zwischen 60 und 80 Mio. Euro einsammeln wird. Marktgerüchte, dass das Konsortial-Institut Deutsche Bank bereits einen Emissionspreis von acht Euro für die neuen Aktien garantiert habe, wurden aber vom Management als "völliger Unsinn" zurückgewiesen.


Neben der Kapitalerhöhung honoriert der Aktienmarkt die erfolgreiche Umstrukturierung des Konzerns. In der zweiten Jahreshälfte 2003 hatte der ehemalige Karstadt- und Bertelsmann-Vorstand Klaus Eierhoff nach dem Rückzug von Firmengründer Günter Thiel die Leitung des Konzerns übernommen und eine Reihe von Geschäftsbereichen abgestoßen. Im Dezember wurde die defizitäre Tochter BTL an die Schweizer Post verkauft.


Für Analyst Hartmut Moers von Sal. Oppenheim ist der Verkauf ein "Quantensprung". Bereits im Dezember hatten zahlreiche Bankhäuser das Papier deswegen hochgestuft. Ende Januar hatte die Deutsche Bank ihr Kursziel von fünf auf 6,50 Euro angehoben. Mittlerweile ist aber die Aktiennotiz weit über die Kursziele der meisten Analysten hinausgeschossen. Lampe-Experte Schlienkamp rät jetzt "Verkaufen". Im laufenden Jahr werde Thiel nur eine Ebit-Marge von 1,2 Prozent erreichen (Rendite vor Zinsen und Steuern). Für 2005 erwartet Schlienkamp eine Ebit-Rendite von 3,5 Prozent: "Ob diese Marge langfristig ausreicht, um in die nachhaltige Profitabilität zurückzukehren bleibt abzuwarten." mai


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